竖立三年多业务爆发式增长。答复期的2022-2025年4月30日，刚向香港联交所提交IPO最新请求材料的想格新动力体育游戏app平台，营收为0元、0.58亿元、13.3亿元和12.06亿元，盈利区别为-0.76亿元、-3.73亿元、0.84亿元和1.87亿元，公司2024年在分散式储能边界的市集份额稀奇28%。

凭借外洋储能市集的爆发，想格新动力进展出了高成长性，不外，公司首创东谈主曾是华为储能的领军东谈主物，多位高管在辞职后快速加入，监管部门为此要求公司补充股权代执合规性、技能开首等材料，而这在新版的请求材料中并莫得十分赐与诠释；此外，在国内业务增长不彰着情况下，公司外洋业务爆发式增长，却是修复在分销基础上，其执续性尚待不雅察。

股权代执合规性被眷注

想格新动力竖立于2022年5月，在阅历了2022年的零收入之后，公司营收和盈利呈现爆发式增长的态势，这离不开降生华为的首创东谈主许映童的孝顺。

许映童是公司控股鼓动、首创东谈主，其平直执有10.18%的股权，并通过四家公司转折限度约39.1%的股权，整个限度了49.28%的投票权，为公司的本色限度东谈主。

许映童底本是华为光伏的领军东谈主物。1999年，许映童加入华为，安祥从无线通讯技能专向华为的光伏业务，直到2015年将华为的光伏逆变器业务推向各人出货量第一的地位，他还曾担任华为昇腾东谈主工智能业务总裁。

此外，想格新动力还有多位高管来自华为。公司董事兼履行总裁张先淼，于2022年8月加入公司之前曾担任华为光伏逆变器研发及居品遐想策画、商用光伏业务正经东谈主等职位；此外副总裁张嘉伟、副总裁乔凌、监事会主席兼软件部正经东谈主刘秦维、监事兼各人品牌总裁杨顺霞在职职公司之前均曾在华为职责。

许映童曾是华为光伏的领军东谈主物，再加上多位高管来自华为，这也激发了监管部门的眷注。公司2月在香港联交所发布材料的2个月后，中国证监会国际配合司要求就股权代执、各人技能当先、数据安全及股权是否污点等问题补充材料，请讼师核查并发表法律观点。

想格新动力建树地注册成本为1000万元，由许映童执股75%，不外，在2023年10月之前，许映童平直大致转折执有的股份由其岳母和老婆代为执有。证监会要求进一步诠释股权代执变成原因、是否存在纠纷和潜在纠纷、股权代执时代被代执方是否属于法律法例规则的回绝执股主体（包括是否违背竞业回绝规则）。

左证备案答复，公司在竖立两年后，于2024年即成为可再天真力处分有策画边界的各人当先者。技能不会臆造而来，监管要求补充实控东谈主在竖立想格新动力之前开展接洽业务的情况（如有）……是否存在首要纠纷等。

关于我方的高管和中枢东谈主员，想格新动力订立了不竞争条件，回绝职工在其雇佣时代和绝交雇佣期两年内平直大致转折与公司竞争。不外，关于多位高管在辞职华为后快速加盟公司的风险，请求材料并莫得凝视答复。

在新版请求材料中，想格新动力把此前的“可再天真力处分有策画的各人当先者”，变为“分散式储能系统（DESS）处分有策画边界的各人当先者”，当先范逼近焦分散式储能边界。

高管和机构的IPO盛宴

华为前职工加执的光环之下，机构也奋勇投资。

在IPO前，想格新动力融资超7亿元。2022年6月进行了500万元的种子融资，而后的2022年7月至12月又进行了A1至A3轮的5.4亿元的融资；2023年12月至2024年1月，公司进行了B轮、B1轮融资1.7亿元。参与认购的主若是高瓴成本、天国硅谷创业等私募股权基金。2024年1月31日的B1轮融资，天国硅谷创业出资0.3亿元，认购了15.94万元的注册成本，每一元注册成本的成本价达到188.2元，以上市前完成股权激励后2332.22万元的注册成本料到，想格新动力的估值达到44亿元。

不外，市集并莫得等来接洽材料补充，想格新动力2025年2月露出的IPO请求材料在8月失效。为此，想格新动力在2025年9月8日再次提交新的IPO请求材料，并把财报信息更新至2025年4月底，《财中社》并莫得从头版请求材料看到监管部门要求的补充诠释。

除了许映童外，照顾层也赢得了价值慷慨的股权激励。答复期，想格新动力以股份为基础的付款开支区别为0.37亿元、1.24亿元、0.6亿元和2.08亿元。

其中一部分激励给了许映童和张先淼。在递表前夜，许映童、张先淼二东谈主还收成了一波股权激励，公司以1元/股的价钱区别向其授予87.46万股、29.15万股股份，价值超2亿元。招股书显现，仅2025年前4个月支付给两东谈主的股份金额就稀奇了1.6亿元。

分销方式推动外洋营收暴增

想格新动力营收主要来自SigenStor、智能动力网关和其他（主要包含舒适换取充电器及配件）。2023-2025年上半年，公司毛利率区别为31.3%、46.9%和50.9%，呈现收敛上涨的趋势。

想格新动力的旗舰居品为SigenStor，该居品是由公司在2023年推出，是将光伏逆变器、直流充电模块、PCS、储能电板和EMS交相敬如宾的光储充一体机，自问世以来，该居品占公司营收之比在90%以上。不外，这主要依靠外洋销售。答复期，公司国内销售区别为0元、0.07亿元、0.63亿元和0.09亿元，其中2025年前4个月较上年同时的0.45亿元出现断崖式着落。欧洲是公司最大的市集，公司时代向欧洲销售区别为0元、0.43亿元、7.98亿元和7.39亿元，2024年于今欧洲销售占据均在60%以上。

不外，想格新动力主要依靠分销出售居品。公司示意，在由事迹记载时代，公司通过宽绰分销商网罗产生绝大大齐收入。为止2025年4月30日，公司在中国及外洋与119家分销商配合，居品销往60多个国度。

于2022-2024各年及为止2025年4月底，想格新动力前五大客户居品的收入占比区别为0、72.5%、37.1%和42.2%，诚然公司有上百个分销商，但前五大客户的销售占比仍较为聚合。

在这种销售方式下，想格新动力的应收账款也快速攀升。答复期各期末，公司生意应收款及应收单子区别为0元、0.2亿元、3.58亿元、5.06亿元，至2025年7月31日更是飙升至15.55亿元。

应收类科标的收敛攀升平直影响公司的运筹帷幄当作现款流净额。答复期各期，想格新动力运筹帷幄当作现款流净额区别为-0.36亿元、-3.69亿元、-0.95亿元和2.98亿元。2025年之是以变好，主若是因为贷款增多减少运筹帷幄当作现款流开销及与供应商协商延迟付款周期所致。答复期各期末，公司生意叮属款项区别为约28万元、0.76亿元、3.59亿元和7.72亿元，至2025年7月31日更是飙升至20.22亿元。

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