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作家：陈李 系东吴证券首席经济学家、东吴香港副董事长、中国首席经济学家论坛理事
照旧有多量分析，究诘特朗普关税战术对中国出口产生若何的影响。本篇著述究诘的是，关税战术对中国可能大幅加多的入口的影响。毕竟特朗普关税战术方向，便是均衡交易差额。
咱们猜念念，特朗普的关税战术过程可能是这么演绎。插足白宫不久，特朗普即刻布告擢升中国出口家具关税税率到30%。然后派交易代表进行说念判，条款中方均衡中好意思交易。如果不可大幅缩减中好意思交易差额，就威迫进一步擢升税率到60%以至更高。在这么的说念判过程中，中方可能会加多入口，主动均衡交易差额。
一、 特朗普1.0《中好意思经济交易契约》，还剩若干未完成？
《中好意思经济交易契约》（下称契约）中，中国需在2020-2021年内，在2017年入涎水平的基础上，新增入口不少于1621亿好意思元，计较约为3818亿好意思元。由于疫情、环球经济下行等身分，2020-2021年,中国仅完成契约入口额的63.2%。其中农家具完成率最高，达到78.3%；制制品约为62.5%；动力品最低，仅为47.2%。特朗普上任后，中国可能要不绝握行契约。
2020-2021年，对好意思入口未完成总和（存量+新增）约1405亿好意思元。其中农家具最少，约为175亿好意思元，占比12.5%，动力品、制制品永别约为348亿、881亿好意思元，永别占比24.8%和62.7%。若中国统共不绝握行契约条款，中国拟新增对好意思入口约占2023年中国对好意思相应家具入口的112.7%，约占2023年中国相应家具一齐入口的8.3%。
如果不绝握行契约，对国内的供给冲击可能体当今哪些方面？
未完成部分中制制品占比最大，瞻望制制品仍是后续中好意思说念判的重点。农家具中的大豆以及动力品中的原油石化受到强制入口影响更大，可能变成一订价钱下行压力；制制品中，护理汽车、机械、钢材等国内供应上风的产业可能受到的入口冲击，变成潜在的供给多余。具体来看：
1）农家具：大豆是农家具博弈重点。上一轮中国对好意思入口猪肉、玉米、小麦、高粱等农家具均逾额完成。未完成的部分主若是大豆，条款中国入口大豆可能成为新一轮说念判中好意思国的中枢诉求。
2）动力品：原油石化是中枢家具，护理中国原油需乞降好意思国产能膨胀领域。一方面，特朗普上台后将进一步支柱传统动力，扩大页岩油开采，需要中国连结多余原油供给；另一方面，在上一轮通盘动力品中，相较液化自然气、煤炭等，中国对好意思原油入口契约完成度低。
3）制制品：汽车、机械等中国上风制造业入口完成难度大。制制品是好意思国条款中国入口最多的部分，但上一轮中国对好意思入口工业机械、电气设备、汽车、飞机、钢材等均远低于契约总和。主要缘于中国此类家具刚劲的供应上风，无需过度依赖入口，多量入口会导致国内供给多余。
芯片、半导体等自主可控链条仍具有较大投资契机。上轮中国对好意思国入口半导体相配制造设备是为数未几完成度高以至逾额的家具，主要原因在于好意思国为顽固中国中枢工夫发展对华成就的入口额度相对较低，瞻望后续好意思国仍会紧缩对华薄弱行业供应，自主可控仍有高涨和投资空间。
但如果特朗普政府未来放开低端半导体芯片向中国的出口，可能对中国国内低端半导体芯片出产企业变成强大负面冲击。
三、 如果不绝握行契约，咱们惦记物价下行压力加大
如果特朗普2.0不绝握行未完成契约，入口大幅加多，咱们惦记供给加大，累赘物价企稳。2020-2021年的入口加多，加快了其时CPI下降。
刻下，正处在温暖再通胀的关节时候，咱们惦记访佛的情况会再次出现，插手我国后续温暖再通胀节拍。比如：强好意思元下的国外大量商品价钱走低，以及行将有可能增多的入口导致国内供给多余。
1）刻下由于好意思元的强势以及环球经济需求较弱可能导致以好意思元计价的大量商品价钱承压，后续对好意思入口的强制性加多可能导致一定输入性通缩，尤其是关于农业、动力等相干大量商品。
2）对好意思大幅入口会显赫加多国内供给压力，尤其是国内出产才智较强的部分制制品，会有潜在的供给多余。
风险教唆：
1） 地缘政事风险：导致环球经济增速下行，供应链受阻，影响环球相差口交易；
2） 好意思国经济阑珊：导致好意思国国内产能减弱，基础体式建设受阻，企业盈利下降；
3） 国内经济增长不足预期等：国内经济增速不足预期，微不雅主体钞票欠债表开发慢慢，入口需求下降。
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